隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展升級(jí)，很多傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)計(jì)劃通過設(shè)立基金管理人平臺(tái)，組建基金進(jìn)行投資，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。但自2017年以來，“一行三會(huì)”加強(qiáng)了金融監(jiān)管，短期內(nèi)監(jiān)管政策密集發(fā)布，一時(shí)掀起了監(jiān)管風(fēng)暴。在金融監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）自2017年底以來，先后發(fā)布一系列有關(guān)私募基金管理人登記的規(guī)定，大大提高了私募基金管理人（簡(jiǎn)稱“管理人”）的準(zhǔn)入門檻，不僅事前審批趨嚴(yán)，而且加強(qiáng)了事中、事后監(jiān)管。

此種情況下，通過什么方式達(dá)到協(xié)會(huì)的登記要求成為關(guān)鍵。

一、私募股權(quán)基金管理人登記審核要點(diǎn)

根據(jù)近期辦理的相關(guān)案例并結(jié)合中基協(xié)反饋情況，總結(jié)了中基協(xié)最新的幾個(gè)審核關(guān)注點(diǎn)。

（一）基本運(yùn)營(yíng)要求

1、實(shí)繳資本：財(cái)務(wù)狀況良好，實(shí)繳出資不低于1000萬元，無大額應(yīng)收應(yīng)付，需要提供股東實(shí)繳銀行回單或驗(yàn)資報(bào)告。

2、工商主體：提請(qǐng)辦理私募基金管理人登記的公司、合伙企業(yè)應(yīng)當(dāng)以開展私募基金管理業(yè)務(wù)為目的而設(shè)立，自市場(chǎng)主體工商登記之日起12個(gè)月內(nèi)提請(qǐng)辦理私募基金管理人登記，但因國(guó)家有關(guān)部門政策變化等情形需要暫緩辦理登記的除外。并且名稱及營(yíng)業(yè)范圍符合要求。

3、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所：辦公場(chǎng)所剩余租賃期不少于12個(gè)月且獨(dú)立、穩(wěn)定。

4、人員：專職人員不少于5人，符合繳納社保的要求，具有基金從業(yè)資格，一般從業(yè)人員不在其他營(yíng)利性機(jī)構(gòu)兼職。

5、內(nèi)控：內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)健全、風(fēng)控合規(guī)，相關(guān)風(fēng)控制度、機(jī)制完善。

6、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)：申請(qǐng)機(jī)構(gòu)的名稱、經(jīng)營(yíng)范圍、網(wǎng)絡(luò)輿情、商業(yè)計(jì)劃書均需符合專業(yè)化經(jīng)營(yíng)要求。簡(jiǎn)單而言，即申請(qǐng)機(jī)構(gòu)名稱、經(jīng)營(yíng)范圍、商業(yè)計(jì)劃書均需與擬申請(qǐng)的機(jī)構(gòu)類型保持一致，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)不存在負(fù)面輿情，主要出資人不得從事沖突業(yè)務(wù)。

7、商業(yè)計(jì)劃書具備可行性：（1）商業(yè)計(jì)劃書框架需要符合材料清單要求（需有核心團(tuán)隊(duì)情況、資金募集計(jì)劃、投資方向、投資計(jì)劃等內(nèi)容）；（2）商業(yè)計(jì)劃書需真實(shí)可執(zhí)行，不可照搬照抄。基金備案時(shí)，機(jī)構(gòu)的商業(yè)計(jì)劃書亦是協(xié)會(huì)審核參考依據(jù)。在登記完成后，12個(gè)月內(nèi)必須完成一支基金的備案。

（二）股權(quán)架構(gòu)

1、申請(qǐng)機(jī)構(gòu)無合理理由不得通過特殊目的載體設(shè)立兩層以上的嵌套架構(gòu)。

2、高管持股：法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人或其委派代表、負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員直接或者間接合計(jì)持有私募基金管理人一定比例的股權(quán)或者財(cái)產(chǎn)份額。即上述合計(jì)實(shí)繳出資不低于私募基金管理人實(shí)繳資本的20%，或者私募基金管理人最低實(shí)繳資本的 20%。

3、不得有《登記備案辦法》第九條所列情形：（1）存在未以合法自有資金出資、違規(guī)通過委托他人或者接受他人委托方式持有股權(quán)、財(cái)產(chǎn)份額、循環(huán)出資、交叉持股、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等情形；（2）治理結(jié)構(gòu)不健全，運(yùn)作不規(guī)范、不穩(wěn)定，不具備良好的財(cái)務(wù)狀況，資產(chǎn)負(fù)債和杠桿比例不適當(dāng)，不具有與私募基金管理人經(jīng)營(yíng)狀況相匹配的持續(xù)資本補(bǔ)充能力；（3）控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人沒有經(jīng)營(yíng)、管理或者從事資產(chǎn)管理、投資、相關(guān)產(chǎn)業(yè)等相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，或者相關(guān)經(jīng)驗(yàn)不足5年；（4）控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人、主要出資人在非關(guān)聯(lián)私募基金管理人任職，或者最近5年從事過沖突業(yè)務(wù);（5）法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和協(xié)會(huì)規(guī)定的其他要求。

（三）實(shí)際控制人

1、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)追溯至自然人、國(guó)有企業(yè)、上市公司、金融管理部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)、大學(xué)及研究院所等事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體法人、受境外金融監(jiān)管部門監(jiān)管的機(jī)構(gòu)等。

2、實(shí)際控制人為自然人的，原則上建議擔(dān)任私募基金管理人的高級(jí)管理人員，或者執(zhí)行事務(wù)合伙人或其委派代表。

（3）自然人為實(shí)際控制人的，實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)具備5年以上經(jīng)營(yíng)、管理或者從事資產(chǎn)管理、投資、相關(guān)產(chǎn)業(yè)等相關(guān)經(jīng)驗(yàn)；最近5年未從事沖突業(yè)務(wù)；不得在非關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)任職。

（四）高級(jí)管理人員

高級(jí)管理人員是指公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人和公司章程規(guī)定的其他人員，以及合伙企業(yè)中履行前述經(jīng)營(yíng)管理和風(fēng)控合規(guī)等職務(wù)的相關(guān)人員；雖不使用前述名稱，但實(shí)際履行前述職務(wù)的其他人員，視為高級(jí)管理人員。

高管任職條件:

1、具備基金從業(yè)資格。

2、具備專業(yè)勝任能力和相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn).

私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)提交最近10年內(nèi)至少2起主導(dǎo)投資于未上市企業(yè)股權(quán)的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，投資金額合計(jì)不低于3000萬元人民幣，且至少應(yīng)當(dāng)有1起項(xiàng)目成功退出，或者其他符合要求的投資業(yè)績(jī)。其中主導(dǎo)投資是指相關(guān)人員主持盡職調(diào)查、投資決策等工作。上述業(yè)績(jī)要求應(yīng)當(dāng)提供盡職調(diào)查、投資決策、工商確權(quán)、項(xiàng)目退出等相關(guān)材料。

合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人不得擔(dān)任私募基金管理人的總經(jīng)理、執(zhí)行董事或者董事長(zhǎng)、執(zhí)行事務(wù)合伙人或其委派代表等職務(wù)。具備3年以上投資相關(guān)的法律、會(huì)計(jì)、監(jiān)察、稽核等工作經(jīng)驗(yàn)，或者資產(chǎn)管理行業(yè)合規(guī)、風(fēng)控、監(jiān)管和自律管理等相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，具體是指：（1）在商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、期貨公司、信托公司、保險(xiǎn)公司及相關(guān)資產(chǎn)管理子公司等金融機(jī)構(gòu)從事投資相關(guān)的合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)察稽核、法律事務(wù)等相關(guān)工作；（2）在私募基金管理人從事合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)察稽核、法律事務(wù)等相關(guān)工作，其任職的私募基金管理人應(yīng)當(dāng)運(yùn)作正常、合規(guī)穩(wěn)健，任職期間無重大違法違規(guī)記錄；（3）在律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所從事證券、基金、期貨相關(guān)的法律、審計(jì)等工作，或者在上市公司從事投資相關(guān)的法律事務(wù)、財(cái)務(wù)管理等相關(guān)工作；（4）在金融管理部門及其派出機(jī)構(gòu)從事金融監(jiān)管工作，或者在資產(chǎn)管理行業(yè)自律組織從事自律管理工作；（5）中國(guó)證監(jiān)會(huì)、協(xié)會(huì)規(guī)定的其他情形。

其他崗位的人員應(yīng)具備與其崗位相適應(yīng)的工作經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)勝任能力。

3、不得有相關(guān)違法犯罪行為

4、不得掛靠：高級(jí)管理人員2年內(nèi)在3家及以上單位任職的，或者2年內(nèi)為2家及以上私募基金管理人提供相同業(yè)績(jī)材料的，其相關(guān)從業(yè)經(jīng)歷和投資業(yè)績(jī)證明原則上不予認(rèn)可。

5、禁業(yè)和靜默期：不違反禁業(yè)和靜默期的要求。

二、管理人登記難點(diǎn)

根據(jù)了解到的整體登記情況，我認(rèn)為現(xiàn)在的難點(diǎn)在于：

1、“人”的問題

包括實(shí)際控制人及高級(jí)管理人員，都要求具有基金從業(yè)資格。除此之外，還要求：

實(shí)際控制人要求具備5年以上經(jīng)營(yíng)、管理或者從事資產(chǎn)管理、投資、相關(guān)產(chǎn)業(yè)等相關(guān)經(jīng)驗(yàn)；最近5年未從事沖突業(yè)務(wù)；不得在非關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)任職。

負(fù)責(zé)投資的高級(jí)管理人員，要求最近10年內(nèi)至少2起主導(dǎo)投資于未上市企業(yè)股權(quán)的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，投資金額合計(jì)不低于3000萬元人民幣，且至少應(yīng)當(dāng)有1起項(xiàng)目成功退出。其中主導(dǎo)投資是指相關(guān)人員主持盡職調(diào)查、投資決策等工作。上述業(yè)績(jī)要求應(yīng)當(dāng)提供盡職調(diào)查、投資決策、工商確權(quán)、項(xiàng)目退出等相關(guān)材料。并且不允許掛靠，如果24個(gè)月內(nèi)在3家以上非關(guān)聯(lián)單位任職的，或者24個(gè)月內(nèi)為2家以上已登記私募基金管理人提供相同業(yè)績(jī)材料的，前述工作經(jīng)驗(yàn)和投資業(yè)績(jī)不予認(rèn)可。

現(xiàn)在招聘符合協(xié)會(huì)條件的高級(jí)管理人員，比較難，據(jù)同行業(yè)了解，目前40萬年薪都招聘不到負(fù)責(zé)投資的高級(jí)管理人員。

2、“錢”的問題

（1）管理人登記，要求申請(qǐng)機(jī)構(gòu)實(shí)繳出資1000萬元。

（2）在基金管理人登記完成后12個(gè)月內(nèi)，需要至少備案一支基金。基金備案需要有擬投項(xiàng)目，還需要實(shí)繳出資。私募股權(quán)基金初始實(shí)繳規(guī)模不低于1000萬元人民幣，若投向單一標(biāo)的的私募基金不低于2000萬元人民幣。

三、建議方案

根據(jù)現(xiàn)在情況，我認(rèn)為可行性方案為：

我們可以與市場(chǎng)度活躍高度的基金管理人進(jìn)行合作，簽署《合作協(xié)議》，具體合作方式為：

1、人員培養(yǎng)

招聘人員放在基金管理人處進(jìn)行培養(yǎng)，與基金管理人簽署勞動(dòng)合同，由基金管理人發(fā)放工資及繳納社保，但具體費(fèi)用由我們出，我們有權(quán)要求上述人員在符合資格后隨時(shí)將勞動(dòng)關(guān)系轉(zhuǎn)移到我們擬進(jìn)行登記的基金管理人名下。

2、與基金管理人合作設(shè)立通道基金

（1）基金資金由我們募集作為L(zhǎng)P，由基金管理人作為基金管理人及GP（象征性出資）。

（2）基金由實(shí)際由我們運(yùn)作，該基金募投管退由我們決定，基金管理人在合規(guī)審查的基礎(chǔ)上執(zhí)行，當(dāng)然基金管理人可以進(jìn)行項(xiàng)目推薦。

（3）約定由我們招聘的人員負(fù)責(zé)募投管退，積累經(jīng)驗(yàn)。

（4）基金管理費(fèi)及后端收益分成，可根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行溝通確定。

（5）同時(shí)約定，待我們的基金管理人登記完成后，該基金投資的項(xiàng)目可以置換至我們基金管理人備案的基金名下。